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民生电子:生产延迟不改行业景气持续 看好国产化替代电子行业受疫情总体影响好于市场预期,尤其是紧缺产能春节未停工,复工难度较小。多数半导体公司春节期间一直维持高比例生产状态,部分研发人员放假,尤其制造与封测环节,产线常年处于开动状态,受疫情影响较小。并且,半导体为国产化重要产业,长期趋势不受影响。此外,受益5g带来消费电子功能及国产化替代,半导体景气度仍处于上行趋势。重点看好存储、摄像头芯片、指纹识别芯片、射频器件等国产化替代。

据外媒报道,有一款代号为“Nokia Phoenix”的新机日前被曝出,其硬件配置方面可以确定将配备高通骁龙710处理器,而其他方面的信息暂时未能获知。不过单从芯片来看,就足以看出诺基亚目前的打法十分聪明,以小博大非常适合国内市场的快节奏,同时相对中端的芯片在备货量方面也远超旗舰845,更何况这样也更好控制价格。

隔夜到0时代,是喜还是忧。今年以来,货币市场利率波动率明显提升,这说明今年货币政策的核心目标是信贷增速,特别是小微企业贷款增速和融资成本。而货币市场利率更多是随着逆周期调节进行波动,这一方面说明了政策的灵敏度,但也说明了目前的流动性环境仍不稳定。一个稳定的货币市场,是有利于收益率曲线传导和稳定市场预期的,所以未来央行有必要推动利率走廊建设,通过数量框架转型为价格框架,逐步引导市场预期,提高利率传导机制的效率。

不过,嫌疑人的家人聘请的律师迈克尔•萨斯曼(Michael Sussman)却表示,没有任何证据表明嫌疑人有“反犹太动机”,也没有迹象表明嫌疑人故意针对拉比的家。“我和他(嫌疑人)交谈的印象是,他需要进行认真的精神病学评估,”萨斯曼说,“他的解释不是很连贯。”

全球股市迈向十年来最大月度跌幅,债市波动率飙升至逾四个月高点,面对人们纷纷撤离风险资产的情景,外汇市场却出现了令人颇为诧异的一幕——基本上风平浪静!风险较高的货币——新兴市场货币或与大宗商品价格联系紧密的货币,并没有急剧下跌。以往当恐慌的投资者急于避险时,这类货币通常在劫难逃。同样,与今年的“波动性末日”(vol-mageddon)期间的表现相反,避险货币日元并没有像许多人预期的那样吸引大量买兴。本月日元上涨1.2%,而2月份的涨幅达2.3%。

同业事件发生后,央行等监管、中介机构相继采取措施稳定市场情绪,带动隔夜回购利率持续下行,流动性分层现象有所缓解但依然存在。回顾历史上隔夜回购利率低于或接近于1.0%的情况,基本面走弱和货币政策持续宽松的环境下,短期内隔夜利率大幅回升的可能性不大,资金宽松带动十年期国债收益率与隔夜回购利差走扩后也伴随着无风险利率下行空间的开启(被动增厚的carry可能使加杠杆买利率有利可图)。另一方面,当下的结构性“流动性短缺”现象对押券的高要求也利好利率债。综合来看,我们认为10年期国债收益率将逐步向下趋近3.0%-3.4%的区间下沿。

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